Прибыль CATL в третьем квартале выросла на 14,54 % до 21,25 млрд юаней, ниже прогнозов; акции подешевели

CATL опубликовала результаты за третий квартал 2026 года 20 октября. Выручка составила 165,221 млрд юаней, что на 58,58 % больше годового значения. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, — 21,246 млрд юаней, что на 14,54 % больше, а базовая прибыль на акцию — 4,62 юаня. Yicai сообщило, что за первые три квартала выручка составила 442,137 млрд юаней, рост на 56,19 %, а чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, — 64,53 млрд юаней, рост на 31,6 %. [ 1 , 2 , 3 ]

Yicai и Huxiu написали, что квартальная прибыль оказалась ниже ожиданий рынка. Они ссылались на прогнозы: 22,9 млрд юаней у Bernstein, 24 млрд у Goldman Sachs и от 25 до 26 млрд у CITIC Lyonnais (中信里昂). Чистая прибыль была также ниже, чем во втором квартале: на 5,8 % по данным Jiemian и на 5,77 % по данным Huxiu. Yicai отметило, что рост прибыли замедлился с 48,55 % в первом квартале до 36,4 % во втором и 14,54 % в третьем, а рост выручки ускорился с 52,46 % до 58,58 %. Автоматически созданный ИИ комментарий IT Home, напротив, утверждал, что результаты превзошли общерыночные ожидания. [ 1 , 3 , 5 , 7 ]

Yicai объяснило разрыв между выручкой и прибылью главным образом снижением валовой маржи: 20,69 % в третьем квартале против 25,80 % годом ранее и 23,15 % во втором квартале. По его словам, это самый низкий показатель с четвёртого квартала 2022 года. Налоги и сборы составили 2,214 млрд юаней против 597 млн годом ранее. Налог на потребление в размере 2 % на литий-ионные батареи действует с 1 сентября 2026 года и вырастет до 4 % в сентябре 2027 года. Huxiu добавило, что ставка экспортного возврата НДС в апреле 2026 года была снижена с 9 % до 6 %. По данным Huxiu, руководство объяснило результат большей долей продукции с низкой добавленной стоимостью и новым налогом, а также заявило, что структура продукции важнее налога и что большинство факторов краткосрочные и обратимые. [ 3 , 4 , 7 ]

Денежный поток тоже ослаб. Чистый денежный поток от операционной деятельности за первые три квартала составил 61,625 млрд юаней, что на 23,60 % меньше; Huxiu подсчитало, что в третьем квартале он составил 1,409 млрд юаней против 21,973 млрд годом ранее. Huxiu процитировало компанию: слабый денежный поток связан с сокращением сроков оплаты поставщикам и увеличением авансовых платежей, которые, как ожидается, сохранятся два-три квартала. [ 4 , 7 ]

Курс акций упал. 20 октября, до публикации результатов, акции CATL класса A закрылись на отметке 259,08 юаня, снизившись на 2,97 %, а акции H — на отметке 411,8 гонконгского доллара, снизившись на 6,58 %, сообщило Yicai. В тот же день JPMorgan понизил рейтинг акций H с «выше рынка» до «нейтрального», снизив целевую цену с 725 до 500 гонконгских долларов, а акции класса A оставил с рекомендацией «выше рынка». 21 октября, по данным Huxiu, акции класса A открылись примерно на 5 % ниже и закрылись на отметке 227,90 юаня, а акции H упали на 11,4 % — до 364,8 гонконгского доллара. Huxiu сообщило, что компания ответила: спрос в отрасли не так пессимистичен, а загрузка мощностей останется высокой. [ 3 , 5 , 7 ]

Huxiu и Jiemian также сообщили, что в последний месяц примерно автопроизводители начали добавлять вторых поставщиков батарей или брать на себя производство блоков батарей и интеграцию систем. Huxiu назвало Li Auto, которая исключила CATL из своей новой модели L8, и Xiaomi, которая расширила число поставщиков батарей с двух до четырёх. Инвестор, процитированный Jiemian, сказал, что клиенты, возможно, не сократят заказы CATL сразу, но пересматривают цену, сроки поставок и распределение работ. [ 4 , 5 ]