El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años alcanza su nivel más alto desde 2002 mientras se prolonga la venta de deuda a largo plazo
En breve
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo subieron a sus niveles más altos desde 2002 el 5 de octubre, con el bono a 10 años en torno al 5,35% y el de 30 años por encima del 5,70%. Chosun Ilbo informó de que el bono a 10 años cerró el tercer trimestre en el 5,29%, el mayor aumento trimestral desde el primer trimestre de 1994. Los inversores están pendientes de las actas de la reunión de septiembre de la Reserva Federal, que se publicarán el 7 de octubre, y de las subastas del Tesoro de esta semana para orientarse.
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Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo subieron el 5 de octubre a sus niveles más altos en más de dos décadas, prolongando una venta que dura ya semanas. Bloter, citando a CNBC, informó de que el rendimiento a 10 años subió unos 7 pb hasta el 5,347%, su nivel más alto desde el 3 de abril de 2002, y de que el de 30 años subió más de 7 pb hasta el 5,702%, su nivel más alto desde finales de mayo de 2002. Asia Economy, citando a Bloomberg, informó de que el bono a 10 años tocó el 5,349% intradía, por encima del 5,344% registrado el 1 de octubre, y el de 30 años el 5,70%. [ 3 , 4 ]
El movimiento corona un trimestre récord. Chosun Ilbo informó de que el bono a 10 años cerró el tercer trimestre en el 5,29%, un alza de 0,85 puntos porcentuales respecto al trimestre anterior, el mayor aumento trimestral desde el primer trimestre de 1994, un periodo que el diario compara con el año del desplome de los bonos. Un segundo informe de Chosun Ilbo del día siguiente, citando a Reuters, situó el mismo aumento trimestral en 0,87 puntos porcentuales, también hasta el 5,29%. [ 1 , 2 ]
Ambos artículos señalan el sólido crecimiento de Estados Unidos, el aumento de la inversión en infraestructura de inteligencia artificial y la persistente presión inflacionaria como impulsores de las expectativas de que la Reserva Federal pueda subir los tipos aún más. El índice ISM de servicios de septiembre se situó en 54,9, por debajo de agosto pero aún en expansión, mientras que su índice de precios subió 1,4 puntos hasta 74,0, el más alto desde julio de 2022 según Asia Economy, que citó al estratega de BMO Capital Markets Ben Hartman diciendo que los datos mostraban una creciente presión sobre los precios y un fuerte crecimiento nominal. Bloter citó al fundador y consejero delegado de Infrastructure Capital Advisors, Jay Hatfield, quien calificó el movimiento de «venta impulsada por el momentum» y dijo que el bono a 10 años suele cotizar unos 100 pb por encima del tipo terminal de la Reserva Federal, lo que deja margen para nuevas subidas. [ 3 , 4 ]
La atención se centra ahora en las actas de la reunión de septiembre de la Reserva Federal, previstas para el 7 de octubre. Bloter señaló que un informe de empleo de septiembre publicado el 2 de octubre resultó más débil de lo que preveía el mercado, lo que calmó en parte la subida de los rendimientos y alivió cierta preocupación por otra subida en octubre, con los futuros de tipos reflejando en torno a un 80% de probabilidad de mantenerlos en la reunión de octubre. Asia Economy informó de que el mercado de swaps de tipos reflejaba alrededor de un 25% de probabilidad de una subida en octubre y, en la práctica, una subida de 0,25 puntos porcentuales para diciembre. [ 3 , 4 ]
Algunos participantes del mercado esperan que los rendimientos suban aún más. Earl Davis, responsable de bonos y mercados a corto plazo de BMO Global Asset Management, dijo a Bloomberg TV que un rendimiento a 30 años por encima del 6% es «inevitable» y que podría ocurrir ya este mes, afirmando que la volatilidad actual alimenta un bucle que empuja los tipos al alza; Asia Economy señaló que el bono a 30 años no se ha negociado por encima del 6% desde 2000. Las subastas del Tesoro de esta semana se ven como una prueba: Asia Economy informó de que el Tesoro estadounidense comenzó con una emisión a tres años por 58.000 millones de dólares el 6 de octubre, seguida de subastas a 10 y 30 años. [ 3 , 4 ]
Por qué importa
Los rendimientos del Tesoro estadounidense marcan el referente de los costes de financiación en todo el mundo, por lo que una subida sostenida repercute en las divisas, los bonos y las acciones más allá de Estados Unidos, un punto que la prensa económica coreana señala explícitamente cuando califica el movimiento de relevancia mundial. Para los lectores coreanos, unos rendimientos estadounidenses más altos también aumentan la perspectiva de un mayor endurecimiento de la Reserva Federal, lo que afecta al won y a las expectativas locales de tipos, y la cobertura enmarca el movimiento como comparable en escala a la venta de bonos de 1994.
Datos clave
- El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años cerró el tercer trimestre en el 5,29%, el mayor aumento trimestral desde el primer trimestre de 1994. [ 1 , 2 ]
- El 5 de octubre el rendimiento a 10 años subió unos 7 pb hasta un máximo intradía del 5,349%, el nivel más alto desde 2002. [ 3 , 4 ]
- El rendimiento a 30 años subió más de 7 pb hasta alrededor del 5,70%, también el más alto desde 2002. [ 3 , 4 ]
- El PMI de servicios del ISM de Estados Unidos de septiembre fue de 54,9, mientras que su índice de precios subió a 74,0. [ 3 , 4 ]
- Las actas de la reunión del FOMC de septiembre de la Reserva Federal se publicarán el 7 de octubre. [ 3 ]
- El Tesoro estadounidense tenía previsto iniciar las subastas de esta semana con una emisión de letras a tres años por 58.000 millones de dólares el 6 de octubre. [ 4 ]
- Earl Davis, de BMO Asset Management, dijo que el rendimiento a 30 años superará el 6% de forma inevitable y que podría ocurrir ya este mes. [ 3 , 4 ]
Confirmado por varias fuentes
- El 5 de octubre el rendimiento a 10 años alcanzó su nivel más alto desde 2002 y el rendimiento a 30 años también marcó un máximo de 2002. [ 3 , 4 ]
- El PMI de servicios del ISM de septiembre fue de 54,9 y el índice de precios de la encuesta subió a 74,0. [ 3 , 4 ]
- Earl Davis, de BMO Asset Management, dijo que un rendimiento a 30 años por encima del 6% es inevitable y que podría llegar ya este mes. [ 3 , 4 ]
- El 5 de octubre se añadieron más de 7 pb a los rendimientos a 30 años. [ 3 , 4 ]
Aún sin aclarar
- La magnitud del aumento trimestral del rendimiento a 10 años en el tercer trimestre: 0,85 puntos porcentuales o 0,87 puntos porcentuales. El primer informe de Chosun Ilbo cita datos del Tesoro para un aumento de 0,85 puntos porcentuales, mientras que su informe posterior cita a Reuters para 0,87 puntos porcentuales; ambos coinciden en el nivel de cierre del 5,29% y en que fue el mayor aumento trimestral desde principios de 1994.
- El máximo intradía exacto del rendimiento a 10 años el 5 de octubre. Bloter cita a CNBC para 5,347% y Asia Economy cita a Bloomberg para 5,349%; las dos cifras son cercanas pero no idénticas y se atribuyen a distintos proveedores de datos.
- Con qué fuerza espera el mercado que actúe la Reserva Federal en su reunión de octubre. Bloter informa de que los futuros de tipos descuentan en torno a un 80% de probabilidad de mantenerlos en octubre, mientras que Asia Economy informa de que el mercado de swaps de tipos refleja aproximadamente un 25% de probabilidad de una subida y, en la práctica, una subida de 0,25 puntos porcentuales para diciembre.
- Si el rendimiento a 30 años superará realmente el 6%. Se trata de una previsión atribuida a Earl Davis, de BMO, no de un resultado definitivo; los documentos señalan que el bono a 30 años no se ha negociado por encima del 6% desde 2000.
- El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años cerró el tercer trimestre en el 5,29%, el mayor aumento trimestral desde el primer trimestre de 1994. Reportado por una sola fuente hasta ahora
Qué dicen los medios locales
Cronología, hora local
- Se publica el informe de empleo de septiembre de Estados Unidos y resulta más débil de lo que esperaba el mercado, lo que calma en parte la subida de los rendimientos del Tesoro y alivia algunos temores a una subida de tipos en octubre. [ 3 ]
- El rendimiento del Tesoro a 10 años sube hasta cerca del 5,35%, su nivel más alto desde 2002, y el de 30 años sube más de 7 pb hasta alrededor del 5,70%, también un máximo de 2002. [ 3 , 4 ]
- Chosun Ilbo informa de que el bono a 10 años cerró el tercer trimestre en el 5,29%, con un alza de 0,85 puntos porcentuales, el mayor aumento trimestral desde el primer trimestre de 1994. [ 1 ]
- Un segundo informe de Chosun Ilbo, citando a Reuters, sitúa el aumento trimestral en 0,87 puntos porcentuales hasta el 5,29%. [ 2 ]
- Bloter, citando a CNBC, informa de que el bono a 10 años está en el 5,347% y el de 30 años en el 5,702%, y señala la lectura del ISM de servicios y las actas de la Reserva Federal previstas para el 7 de octubre. [ 3 ]
- Asia Economy, citando a Bloomberg, informa de que el bono a 10 años tocó el 5,349% y el de 30 años el 5,70%, y dice que el Tesoro inicia ese día una subasta de letras a tres años por 58.000 millones de dólares. [ 4 ]
- Está prevista la publicación de las actas de la reunión de política monetaria de septiembre de la Reserva Federal. [ 3 ]