El FMI y el Banco de Corea presentan un informe sobre la tokenización y advierten de nuevas vulnerabilidades financieras

El Banco de Corea y el Fondo Monetario Internacional (FMI) celebraron el 8 de octubre un acto conjunto en el anexo del Banco de Corea, en Jung-gu (Seúl), para presentar «La expansión de la tokenización: nuevas eficiencias y vulnerabilidades», un capítulo del Informe sobre la Estabilidad Financiera Mundial (GFSR) del FMI. Seoul Economic Daily lo describió como el capítulo 3 del GFSR de octubre y dijo que el FMI publica los capítulos principales antes de las reuniones anuales del FMI y el Banco Mundial en Bangkok, a partir del día 12. Asia Economy informó de que es la primera vez que el GFSR, que se publica cada abril y octubre, incluye la tokenización. [ 1 , 3 , 4 ]

Según el informe, el mercado de activos del mundo real tokenizados creció hasta unos 65.000 millones de dólares en julio. Seoul Economic Daily informó de que los activos de renta fija, como bonos, valores respaldados por activos y fondos del mercado monetario, representaban 48.000 millones de dólares y las acciones, 2.300 millones, mientras que las operaciones de repo tokenizadas alcanzaron los 371.000 millones de dólares en media móvil de 30 días. Yonhap informó de que el FMI dijo que el mercado está concentrado en Estados Unidos y que una elevada proporción de emisores no revela su ubicación, lo que puede permitir el arbitraje regulatorio o reducir la transparencia. [ 3 , 4 ]

El FMI halló beneficios y riesgos en los mercados tokenizados. Seoul Economic Daily informó de que en Estados Unidos más de la mitad del volumen de acciones tokenizadas se negoció fuera del horario habitual y cerca del 80 % fueron operaciones fraccionarias de menos de una acción, pero la volatilidad realizada fue unas 1,5 veces la de los mercados tradicionales. Newsis citó al FMI al decir que el pequeño tamaño del mercado dejaba una liquidez menor y una volatilidad y fragmentación mayores que en los mercados bursátiles tradicionales. Asia Economy informó de que los bonos tokenizados redujeron los costes de emisión y estrecharon los diferenciales entre oferta y demanda frente a los bonos convencionales. El FMI dijo que la tokenización podría abrir nuevos canales que amplifiquen los riesgos de liquidez, apalancamiento e interconexión, y Seoul Economic Daily informó de que calificó de limitado el riesgo actual para el conjunto del sistema financiero. [ 1 , 2 , 3 , 4 ]

El FMI dijo que deben aliviarse cuatro restricciones clave para que crezcan los mercados de activos tokenizados: la seguridad jurídica, la claridad regulatoria, la interoperabilidad y los activos de liquidación disponibles. Pidió normas que abarquen todo el ciclo de vida de los tokens y normas transfronterizas, la aplicación de la regulación sectorial existente según el tipo de token para evitar el arbitraje regulatorio, y estándares comunes de liquidación entre plataformas. Seoul Economic Daily informó de que el FMI estableció el dinero de banco central como principio para la liquidación de valores, y advirtió de que los tokens de depósito privados o las stablecoins podrían añadir riesgo de contagio y de concentración. [ 1 , 2 , 3 , 4 ]

Kwon Min-su (권민수), del Banco de Corea, dijo en sus palabras de apertura que Corea anunció el mes pasado una hoja de ruta para la emisión de valores tokenizados y que prevé iniciar la segunda fase del Proyecto Hangang en el cuarto trimestre de este año. Afirmó que, a medida que se extienda la tokenización, las respuestas a posteriori pueden resultar más difíciles, por lo que debería considerarse un marco preventivo. Asia Economy informó de que entre los participantes figuraban también Athanasios Vamvakidis (아타나시오스 밤바키디스), del Departamento de Mercados Monetarios y de Capital del FMI; Emily Kwak (에밀리 곽), de BlackRock; Besho Masaki (베쇼 마사키), del Banco de Japón; y Yoon Sung-kwan (윤성관), jefe de la oficina de moneda digital del Banco de Corea. [ 1 , 2 , 3 ]