МВФ и Банк Кореи представили доклад о токенизации и предупредили о новых финансовых уязвимостях

Банк Кореи и Международный валютный фонд (МВФ) провели 8 октября совместное мероприятие в пристройке Банка Кореи в районе Чунгу в Сеуле, где представили главу «Расширение токенизации: новая эффективность и уязвимости» из Доклада МВФ о глобальной финансовой стабильности (GFSR). Seoul Economic Daily назвала её главой 3 октябрьского GFSR и написала, что МВФ публикует ключевые главы перед ежегодными встречами МВФ и Всемирного банка в Бангкоке, которые начнутся 12-го числа. Asia Economy сообщила, что GFSR, который выходит каждый апрель и октябрь, впервые включил токенизацию. [ 1 , 3 , 4 ]

Согласно докладу, рынок токенизированных реальных активов к июлю вырос примерно до 65 млрд долларов. Seoul Economic Daily сообщила, что на активы с фиксированной доходностью, такие как облигации, ценные бумаги, обеспеченные активами, и фонды денежного рынка, приходилось 48 млрд долларов, на акции — 2,3 млрд, а объём токенизированных сделок репо достиг 371 млрд долларов по скользящему среднему за 30 дней. Yonhap сообщило, что, по словам МВФ, рынок сконцентрирован в Соединённых Штатах, а значительная доля эмитентов не раскрывает своё местонахождение, что может допускать регуляторный арбитраж или снижать прозрачность. [ 3 , 4 ]

МВФ увидел в токенизированных рынках как выгоды, так и риски. Seoul Economic Daily сообщила, что в США более половины объёма токенизированных акций торговалось вне обычных часов, а около 80% составляли дробные сделки менее чем на одну акцию, однако реализованная волатильность была примерно в 1,5 раза выше, чем на традиционных рынках. Newsis процитировало МВФ: из-за небольшого размера рынка ликвидность ниже, а волатильность и фрагментация выше, чем на традиционных фондовых рынках. Asia Economy сообщила, что токенизированные облигации снизили издержки выпуска и сузили спреды между ценами покупки и продажи по сравнению с обычными облигациями. В МВФ заявили, что токенизация может открыть новые каналы, усиливающие риски ликвидности, кредитного плеча и взаимосвязанности, а Seoul Economic Daily сообщила, что фонд оценил нынешний риск для финансовой системы в целом как ограниченный. [ 1 , 2 , 3 , 4 ]

В МВФ заявили, что для роста рынков токенизированных активов необходимо смягчить четыре ключевых ограничения: правовую определённость, регуляторную ясность, интероперабельность и доступные расчётные активы. Фонд призвал к правилам, охватывающим весь жизненный цикл токенов, и трансграничным правилам, к применению действующего отраслевого регулирования с учётом типа токена для предотвращения регуляторного арбитража и к общим стандартам расчётов между платформами. Seoul Economic Daily сообщила, что МВФ установил деньги центрального банка в качестве принципа расчётов по ценным бумагам, предупредив, что частные депозитные токены или стейблкоины могут добавить риск заражения и концентрации. [ 1 , 2 , 3 , 4 ]

Kwon Min-su (권민수) из Банка Кореи сказал во вступительном слове, что в прошлом месяце Корея объявила дорожную карту выпуска токенизированных ценных бумаг и планирует начать второй этап проекта Hangang в четвёртом квартале этого года. Он отметил, что по мере распространения токенизации реагировать постфактум может стать труднее, поэтому следует рассмотреть упреждающую систему регулирования. Asia Economy сообщила, что среди участников были также Athanasios Vamvakidis (아타나시오스 밤바키디스) из Департамента денежно-кредитных операций и рынков капитала МВФ, Emily Kwak (에밀리 곽) из BlackRock, Besho Masaki (베쇼 마사키) из Банка Японии и Yoon Sung-kwan (윤성관), глава управления цифровой валюты Банка Кореи. [ 1 , 2 , 3 ]