Банк Кореи: пересмотр модели МВФ по счету текущих операций невыгоден для Кореи
Коротко
Банк Кореи в отчете от 6 октября заявил, что пересмотренная модель оценки внешнего баланса Международного валютного фонда, как ожидается, будет неблагоприятно сказываться на оценке счета текущих операций Кореи. Банк Кореи отметил, что новая модель не учитывает бум корейского экспорта полупроводников и изменение структуры населения, из-за чего оценка приемлемого профицита счета текущих операций снижается до 3,3% ВВП с 4,7%, а разрыв с фактическим профицитом расширяется. Исследователь банка заявил, что Сеулу следует разъяснить конкретные обстоятельства Кореи в ходе переговоров с МВФ, чтобы за этим не последовали чрезмерные политические рекомендации.
Читать полностью 2 мин чтения
Банк Кореи заявил 6 октября, что пересмотр Международным валютным фондом его модели оценки внешнего баланса, как ожидается, будет неблагоприятно сказываться на оценке счета текущих операций Кореи, согласно тематической записке Банка Кореи. Корейские деловые издания сообщили об этом выводе в тот же день. [ 1 , 2 , 3 ]
В этом году в Докладе МВФ о внешнем секторе счет текущих операций Кореи был оценен как «более сильный», чем его среднесрочная норма, — на две ступени выше прежней оценки «в целом соответствует», отметил Банк Кореи. Центральный банк заявил, что это изменение нельзя объяснить только сдвигами в счете текущих операций Кореи. Согласно новой модели, оценка приемлемого счета текущих операций Кореи снизилась до 3,3% ВВП с 4,7% годом ранее, тогда как фактический счет текущих операций в прошлом году вырос до 6,6% ВВП, оставив разрыв в 3,1%, что на 2,3 процентного пункта больше, чем прежде. [ 3 ]
Банк Кореи указал на трактовку структуры населения. Он заявил, что МВФ изменил знаменатель с населения трудоспособного возраста на общее население и заменил будущую долю пожилых людей на текущую долю, поэтому модель не отражает демографическую структуру Кореи или темпы старения. По расчетам Банка Кореи, только это изменение снижает оценку приемлемого счета текущих операций Кореи на 1,10 процентного пункта — наибольшее снижение среди 26 стран сравнения. В записке говорится, что модель предполагает, что пенсионеры сокращают сбережения и больше тратят, но корейские домохозяйства в возрасте 65 лет и старше в прошлом году имели среднюю склонность к сбережению 32,2%, выше общего среднего уровня 30,9%, а 83% активов пожилых людей составляют реальные активы, такие как недвижимость. [ 3 ]
Банк Кореи также заявил, что новая концепция чистых иностранных активов с поправкой на избыточность, которая будет отражена в оценке следующего года, снизит оценку приемлемого уровня счета текущих операций Кореи. В трех сценариях для разрыва по счету текущих операций Кореи — 23,3%, 20,0% и 16,0% — изменение модели сократило приемлемый счет текущих операций на те же 1,1%, дав разрывы в 21,1%, 17,8% и 13,8% и, вероятно, оценку «существенно более сильный», на одну ступень выше «более сильный», говорится в записке. [ 3 ]
Ким Мин, менеджер исследовательской группы международных финансов Банка Кореи, заявил, что модель МВФ имеет ограничения в учете корейской специфики, такой как быстрое старение и бум полупроводников. Он сказал, что понимание того, почему разрыв расширился, важнее того, насколько он расширился, и что следует приложить усилия, чтобы в консультациях с МВФ не появился чрезмерный результат, например политические рекомендации. [ 3 ]
В записке поясняется, что МВФ публикует свой Доклад о внешнем секторе ежегодно, оценивая счета текущих операций стран-членов как долю ВВП за предыдущий год и оценивая приемлемый уровень, соответствующий среднесрочному равновесию каждой страны. Оценка Кореи как превышающей этот уровень подразумевает превышение сбережений над инвестициями, что может привести к политическим рекомендациям, а большой разрыв между приемлемым и фактическим счетом текущих операций может вызвать резкие курсовые колебания и торговые трения, согласно Банку Кореи. [ 3 ]
Почему это важно
Большой разрыв между оценкой приемлемого счета текущих операций МВФ и фактическим может вызвать резкие курсовые колебания и торговые трения, говорится в записке Банка Кореи. Поскольку изменение модели должно быть применено к оценке следующего года, Банк Кореи утверждал, что Корее следует донести свои особые обстоятельства до МВФ, чтобы результат не привел к чрезмерным политическим рекомендациям.
Ключевые факты
- Банк Кореи опубликовал 6 октября тематическую записку, в которой говорится, что пересмотр модели EBA МВФ, как ожидается, будет неблагоприятно сказываться на оценке счета текущих операций Кореи. [ 1 , 2 , 3 ]
- Счет текущих операций Кореи был оценен как «более сильный», чем его среднесрочная норма, в этом году в Докладе МВФ о внешнем секторе — на две ступени выше, чем «в целом соответствует». [ 3 ]
- Согласно новой модели, оценка приемлемого счета текущих операций Кореи снизилась до 3,3% ВВП с 4,7%, тогда как фактический счет текущих операций в прошлом году составил 6,6% ВВП, из-за чего разрыв расширился до 3,1% с 0,8%. [ 3 ]
- Изменение способа измерения структуры населения снижает оценку приемлемого счета текущих операций Кореи на 1,10 процентного пункта — наибольшее падение среди 26 стран сравнения. [ 3 ]
- Банк Кореи заявил, что домохозяйства с лицами 65 лет и старше имели среднюю склонность к сбережению 32,2% против 30,9% для всех домохозяйств, и что 83% активов пожилых людей составляют реальные активы, такие как недвижимость. [ 3 ]
- Представитель Банка Кореи Ким Мин заявил, что модель МВФ имеет ограничения в учете быстрого старения Кореи и бума полупроводников, и что причины расширения разрыва важнее его размера. [ 3 ]
Подтверждено несколькими источниками
Пока неясно
- Скорректирует ли МВФ свою модель с учетом структуры населения Кореи и экспортного цикла. В документах приводится только анализ Банка Кореи и не содержится никакого ответа или обязательства МВФ.
- Какие практические последствия оценка будет иметь для валютной или торговой политики Кореи. В записке описываются возможные риски, такие как курсовые колебания и торговые трения, но не указывается никакой результат.
- Подтвердятся ли прогнозы Банка Кореи относительно оценки следующего года. Цифры взяты из одной тематической записки Банка Кореи и представлены как сценарии, а не подтвержденные результаты.
- Текст статьи одного из изданий, отнесенный к его заголовку о счете текущих операций, посвящен не связанной с этим истории о Верховном суде. Только заголовок этого издания касается данного события, поэтому его подробности использовать нельзя.