Суд приостановил решения Корейской биржи о делистинге из-за правил по рыночной капитализации
Коротко
Сеульский суд 2 октября удовлетворил ходатайства о судебных запретах, приостанавливающих решения Корейской биржи о делистинге в отношении котирующейся на KOSPI Joo Yeon Tech и котирующейся на KOSDAQ KM Pharma. Суд поставил под сомнение правило, требующее, чтобы компания держалась выше порога рыночной капитализации 45 торговых дней подряд в течение 90-дневного восстановительного периода, и заявил, что перенос более высоких порогов на июль этого года без адекватной возможности для компаний возразить подорвал соразмерность и предсказуемость. Биржа приостановила процедуры делистинга для двух других компаний и заявляет, что проконсультируется с финансовыми властями о своих дальнейших действиях.
Читать полностью 2 мин чтения
Сеульский суд приостановил решения Корейской биржи о делистинге в отношении двух котирующихся компаний, остановив для них ужесточённый режим делистинга по рыночной капитализации. Гражданская коллегия № 51 Южного окружного суда Сеула 2 октября удовлетворила ходатайства о судебных запретах, поданные котирующейся на KOSPI Joo Yeon Tech и котирующейся на KOSDAQ KM Pharma, сообщили суд и отраслевые источники. Две компании раскрыли, что решения о делистинге приостановлены до вступления в силу основного решения и что ликвидационные торги проводиться не будут. [ 1 , 4 ]
Суд обратил внимание на то, как применялись правила, а не на сам более высокий порог рыночной капитализации. Он заявил, что компаниям, признанным административно проблемными из-за недостаточной рыночной капитализации, не была предоставлена надлежащая возможность возразить или дать объяснения, а перенос повышения порога с января следующего года на июль этого года подорвал принцип соразмерности и предсказуемости. Он также заявил, что требование держаться выше этой отметки 45 торговых дней подряд в течение 90-дневного восстановительного периода может чрезмерно ограничить шансы компании на восстановление, и что биржа не представила достаточных доказательств в пользу 45-дневного периода. [ 1 , 4 ]
Согласно правилам, компания должна удерживать рыночную стоимость выше 30 млрд вон на KOSPI и 20 млрд вон на KOSDAQ 45 торговых дней подряд в пределах 90-дневного окна, чтобы избежать делистинга. Однократное падение ниже отметки сбрасывает отсчёт, и оставшиеся дни нельзя использовать для набора 45 дней подряд. Yonhap сообщило, что с 1 января 2026 года применялись пороги в 20 млрд вон на KOSPI и 15 млрд вон на KOSDAQ, а с июля 2026 года они были повышены до более высоких уровней, при этом критерий выхода был изменён с 10 дней подряд и 30 дней суммарно на 45 дней подряд в течение 90 дней. [ 1 , 4 ]
Maeil Business сообщила, что Sejin T&S купила собственных акций примерно на 2,6 млрд вон в два этапа в июле и августе и по состоянию на 9 сентября удерживалась выше 20 млрд вон 17 торговых дней подряд, затем 16 сентября опустилась ниже отметки, сбросив отсчёт, и начала процедуры делистинга 23 сентября. Yonhap сообщило, что биржа остановила торги и приостановила процедуры делистинга для AFW и Sejin T&S, находившихся в режиме ликвидационных торгов с 23 и 29 сентября соответственно; в двух документах указаны разные даты начала ликвидационных торгов Sejin T&S. [ 1 , 4 ]
Корейская биржа заявила, что эти меры были призваны перестроить внутренний рынок в соответствии с мировыми стандартами и сократить случаи, когда компании избегают делистинга путём временной поддержки цены акций, добавив, что усиление требования о восстановлении было направлено на предотвращение обходных путей. Биржа заявила, что внимательно изучит ситуацию и проконсультируется с финансовыми властями о своих дальнейших шагах. Yonhap сообщило, что процедуры для других компаний, которым грозит исключение из-за недостаточной рыночной капитализации или низкой цены акций, вероятно, будут задержаны, и что отрасль ожидает обсуждения реформирования системы. [ 1 , 4 ]
Maeil Business отметила, что крупные зарубежные биржи устанавливают отдельный период улучшения: по её данным, Nasdaq уведомляет компанию, не соответствующую некоторым требованиям для продолжения листинга, в течение 30 торговых дней подряд и обычно даёт ей 180 дней, в течение которых определённая непрерывная серия дней выше отметки восстанавливает соответствие. [ 1 ]
Почему это важно
Решение приостанавливает делистинг двух компаний до вынесения основного судебного решения и задерживает процедуры исключения для других фирм, которым грозит исключение из-за недостаточной рыночной капитализации и низкой цены акций, оставляя неопределёнными сроки очистки KOSPI и KOSDAQ биржей. Оно также открывает возможность пересмотра правил восстановительного периода и процедуры возражений компаний, после того как биржа представила ужесточение как приведение рынка в соответствие с мировыми стандартами. Освещение трактует это как спор о регуляторной процедуре, а не о том, должны ли слабые компании покидать рынок.
Ключевые факты
- Гражданская коллегия № 51 Южного окружного суда Сеула 2 октября удовлетворила ходатайства о судебных запретах, приостанавливающих решения Корейской биржи о делистинге в отношении котирующейся на KOSPI Joo Yeon Tech и котирующейся на KOSDAQ KM Pharma до вступления в силу основного решения. [ 1 , 4 ]
- Суд раскритиковал требование держаться выше порога рыночной капитализации 45 торговых дней подряд в течение 90-дневного восстановительного периода, отсутствие адекватной возможности для компаний возразить или дать объяснения, а также решение перенести более высокие пороги на июль этого года с января следующего года. [ 1 , 4 ]
- Согласно правилам, компания, признанная административно проблемной из-за недостаточной рыночной капитализации, должна удерживать рыночную стоимость выше 30 млрд вон на KOSPI и 20 млрд вон на KOSDAQ 45 торговых дней подряд в течение 90 торговых дней, причём отсчёт сбрасывается при однократном нарушении порога. [ 1 , 4 ]
- Yonhap сообщило, что с 1 января 2026 года применялись пороги в 20 млрд вон на KOSPI и 15 млрд вон на KOSDAQ, а с июля 2026 года они были повышены до более высоких уровней — раньше графика, который предусматривал повышение в 2027 и 2028 годах. [ 4 ]
- Sejin T&S купила собственных акций примерно на 2,6 млрд вон в два этапа в июле и августе и по состоянию на 9 сентября удерживалась выше 20 млрд вон 17 торговых дней подряд, затем 16 сентября опустилась ниже этой отметки, сбросив отсчёт. [ 1 ]
- Корейская биржа приостановила торги и приостановила процедуры делистинга для AFW и Sejin T&S, которые уже находились в режиме ликвидационных торгов. [ 4 ]
- Корейская биржа заявила, что ужесточение было направлено на перестройку внутреннего рынка в соответствии с мировыми стандартами и на сокращение случаев, когда компании избегают делистинга путём временной поддержки цены акций, и что усиление требования о восстановлении было призвано предотвратить обходные пути. [ 1 ]
- Maeil Business сообщила, что крупные зарубежные биржи устанавливают отдельный период улучшения: Nasdaq уведомляет компанию, не соответствующую некоторым требованиям для продолжения листинга, в течение 30 торговых дней подряд и обычно даёт ей 180 дней. [ 1 ]
Подтверждено несколькими источниками
- Гражданская коллегия № 51 Южного окружного суда Сеула 2 октября удовлетворила ходатайства о судебных запретах, приостанавливающих решения о делистинге в отношении Joo Yeon Tech и KM Pharma до вынесения основного решения, а также приостановила ликвидационные торги. [ 1 , 4 ]
- Возражения суда были сосредоточены на требовании о восстановлении в течение 45 торговых дней подряд и на процедуре, а не на самом более высоком пороге рыночной капитализации. [ 1 , 4 ]
- Текущие пороги для компаний, признанных административно проблемными из-за недостаточной рыночной капитализации, составляют 30 млрд вон на KOSPI и 20 млрд вон на KOSDAQ. [ 1 , 4 ]
- Корейская биржа заявила, что изучит ситуацию и проконсультируется с финансовыми властями, прежде чем определять свои дальнейшие действия. [ 4 ]
Пока неясно
- Начала ли Sejin T&S ликвидационные торги 23 или 29 сентября. Maeil Business сообщает, что компания начала процедуры делистинга 23 сентября, тогда как Yonhap относит её ликвидационные торги к 29 сентября, а начало 23 сентября — к AFW.
- Будут ли пересмотрены пороги рыночной капитализации, восстановительный период или процедура возражений, и сколько ещё компаний столкнётся с задержкой процедур делистинга. Yonhap сообщает, что биржа проконсультируется с финансовыми властями и что отрасль ожидает обсуждения реформ, но никаких решений не сообщалось, а число других затронутых компаний не уточняется.
- Будет ли Корейская биржа обжаловать решения о судебных запретах. Ни в одном документе не упоминается апелляция; биржа заявила лишь, что изучает ситуацию.
Что пишут местные СМИ
Хронология, местное время
- Maeil Business сообщает, что Южный окружной суд Сеула удовлетворил ходатайства о судебных запретах 2 октября, и подробно описывает требование о восстановлении в течение 45 дней подряд и случай Sejin T&S. [ 1 ]
- Maeil Business публикует второй материал, резюмирующий то же судебное решение. [ 2 ]
- Korea Economic Daily публикует заголовок, описывающий решение как тормоз для реструктуризации рынка KOSDAQ. [ 3 ]
- Yonhap сообщает о выводе суда о соразмерности, графике изменений правил и приостановке биржей процедур делистинга для AFW и Sejin T&S. [ 4 ]