BofA dice que el dinero fácil de comprar capex de IA y vender consumo se desvanece
En breve
Los estrategas de Bank of America liderados por Savita Subramanian señalaron en una nota a clientes que los rendimientos excedentes de comprar beneficiarios del gasto de capital en IA y vender temas de consumo son cada vez más difíciles de capturar. Apuntaron a un posicionamiento extremo: los fondos activos están cerca de mínimos récord en servicios de TI, financiación al consumo y software, y cerca de máximos récord en industriales frente a consumo discrecional. La recomendación revisa en parte una tesis de BofA mantenida durante aproximadamente un año que favorecía el gasto de capital sobre el gasto de consumo.
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Los estrategas de Bank of America liderados por Savita Subramanian dijeron que los rendimientos de comprar beneficiarios del gasto de capital en IA mientras se venden temas de consumo pueden volverse más difíciles de obtener, según una nota a clientes reportada por Bloomberg. La nota, descrita como un memorando para clientes fechado el 5 de octubre hora local, dijo que el rendimiento excedente de ese emparejamiento “puede volverse más difícil de obtener en el futuro”. [ 1 , 2 ]
Subramanian dijo que sería arriesgado subestimar la disposición de los consumidores estadounidenses a gastar, y que la fortaleza del gasto de capital probablemente ya esté en gran medida reflejada en los precios, y añadió que ahora es el momento de cambiar de dirección de forma selectiva. Dijo que dos tendencias —la abundante inversión en IA y el consumo más débil a medida que se reducen los empleos de cuello blanco— ya están suficientemente reflejadas en el posicionamiento de los inversores. [ 1 , 2 ]
Citando el análisis de BofA, los documentos dijeron que las posiciones de los fondos activos en lo que llamaron sectores perjudicados por la IA —servicios de TI, financiación al consumo y software— están cerca de mínimos récord, mientras que las posiciones en industriales frente a consumo discrecional están cerca de un máximo histórico. Los gestores de fondos aumentaron más sus ponderaciones en equipos, dispositivos y componentes electrónicos. [ 1 , 2 ]
La divergencia se muestra en los rendimientos: en los últimos 12 meses el índice de consumo básico del S&P 500 subió un 4,6 % mientras que el índice de consumo discrecional cayó un 3,3 %, y las acciones de Lululemon y Nike cayeron cada una alrededor de un 50 % en un año, según los datos de BofA citados. [ 1 , 2 ]
La recomendación revisa en parte una lógica que BofA había mantenido durante aproximadamente un año. En su perspectiva anual de noviembre pasado, el banco dijo que prefería el gasto de capital sobre el gasto de consumo y esperaba que el gasto relacionado con la IA actuara como lastre del mercado. [ 1 , 2 ]
Por qué importa
La nota marca una reversión parcial por parte de un banco importante que había pasado alrededor de un año recomendando exposición al gasto de capital por encima del gasto de consumo, lo que podría llevar a los fondos a reconsiderar posiciones vinculadas a la IA muy concurridas. También señala un posible cambio en la forma en que los inversores ponderan la demanda del consumidor estadounidense frente a las pérdidas de empleo impulsadas por la IA. Los documentos no dan reacción del mercado, por lo que el impacto inmediato aún no se declara.
Datos clave
- Los estrategas de Bank of America liderados por Savita Subramanian señalaron en una nota a clientes que los rendimientos excedentes de comprar beneficiarios del gasto de capital en IA y vender temas de consumo pueden volverse más difíciles de obtener, según Bloomberg. [ 1 , 2 ]
- Subramanian dijo que es arriesgado subestimar la disposición de los consumidores estadounidenses a gastar y que la fortaleza del gasto de capital probablemente ya esté en gran medida descontada en los precios, y lo calificó como un momento para un reposicionamiento selectivo. [ 1 , 2 ]
- El análisis de BofA citó posiciones de fondos activos en servicios de TI, financiación al consumo y software —descritos como sectores perjudicados por la IA— cerca de mínimos récord. [ 1 , 2 ]
- Las posiciones en industriales frente a consumo discrecional estaban cerca de un máximo récord, y el mayor aumento de sobreponderación sectorial fue en equipos, dispositivos y componentes electrónicos, según BofA. [ 1 , 2 ]
- En los últimos 12 meses, el índice de consumo básico del S&P 500 subió un 4,6 % mientras que el índice de consumo discrecional cayó un 3,3 %, y las acciones de Lululemon y Nike cayeron cada una alrededor de un 50 % en un año, según mostraron los datos de BofA. [ 1 , 2 ]
- La nota revisa en parte la lógica de inversión de BofA mantenida durante aproximadamente un año, después de que en su perspectiva anual de noviembre pasado dijera que prefería el gasto de capital sobre el gasto de consumo. [ 1 , 2 ]
Confirmado por varias fuentes
- Los estrategas de BofA liderados por Savita Subramanian dijeron que los rendimientos excedentes de comprar beneficiarios del gasto de capital en IA y vender temas de consumo pueden ser más difíciles de obtener, según un informe de Bloomberg sobre una nota a clientes. [ 1 , 2 ]
- El posicionamiento de los fondos activos está cerca de mínimos récord en servicios de TI, financiación al consumo y software, y cerca de un máximo récord en industriales frente a consumo discrecional. [ 1 , 2 ]
- El consumo básico subió un 4,6 % en 12 meses mientras que el consumo discrecional cayó un 3,3 %, con Lululemon y Nike cada una bajando alrededor de un 50 % en un año. [ 1 , 2 ]
- La recomendación revisa en parte la preferencia de BofA, de aproximadamente un año, por el gasto de capital sobre el gasto de consumo. [ 1 , 2 ]
Aún sin aclarar
- Cuándo se publicó exactamente la nota a clientes de BofA y a quién estaba dirigida. Ambos documentos se refieren a la nota a través del informe de Bloomberg del 5 de octubre y la describen como una nota o informe a clientes, sin una fecha de publicación propia.
- Qué cambios precisos de cartera recomendó BofA más allá del reposicionamiento “selectivo”. Los documentos citan solo un llamado general a cambiar de dirección de forma selectiva, sin objetivos sectoriales ni de ponderación.
- El título exacto de Savita Subramanian y el tamaño del equipo de estrategia de BofA. Ambos documentos la identifican como líder del equipo de estrategia, pero no dan su título.
- Si los datos de posicionamiento cubren fondos estadounidenses, fondos globales o ambos. Los documentos describen posiciones de fondos activos sin especificar el universo de fondos.
- Cómo respondieron los mercados o los inversores a la nota. Ninguno de los dos documentos informa de una reacción del mercado.