El Banco Popular de China dice que culpar al renminbi de los desequilibrios globales es eludir responsabilidades

El Banco Popular de China publicó el 8 de octubre una postura de política sobre el tipo de cambio del renminbi (关于人民币汇率的政策立场). Dijo que los desequilibrios económicos globales son el resultado combinado de la evolución de la división industrial del trabajo, de las contradicciones inherentes al sistema monetario internacional y de las brechas entre inversión y ahorro de los países, que no son responsabilidad exclusiva de los países con superávit o con déficit y que todas las partes deben responder conjuntamente. [ 1 , 2 , 3 , 4 , 5 ]

El banco central dijo que todos los países deben emprender reformas estructurales: los países con déficit deben iniciar la consolidación fiscal y elevar sus tasas de ahorro y su competitividad industrial, mientras que los países con superávit deben promover el crecimiento del consumo y la inversión. Dijo que los países que simplemente atribuyen al tipo de cambio del renminbi problemas complejos del sistema monetario internacional y problemas económicos estructurales eluden y evitan su propia responsabilidad de ajuste, lo que no ayuda a resolver los problemas y es, de hecho, una maniobra política en un contexto de proteccionismo y unilateralismo. Los documentos no nombran a los países. [ 1 , 2 , 4 ]

Según Caixin, el comunicado, publicado en el sitio web del banco central, dice que la dirección de la reforma del tipo de cambio orientada al mercado en China es firme y coherente, que el mercado desempeña el papel decisivo en la fijación del tipo y que China no tiene ni la necesidad ni la intención de obtener ventaja competitiva comercial mediante la depreciación. Dijo que China aplica un régimen de flotación administrada basado en la oferta y la demanda del mercado con referencia a una cesta de monedas, y se centra en evitar grandes oscilaciones a corto plazo, en especial una fuerte depreciación a corto plazo que afecte a la estabilidad financiera. Caixin señaló que China ha atraído la atención en los debates internacionales sobre los desequilibrios globales por sus fuertes exportaciones y su creciente superávit por cuenta corriente, y que algunas opiniones vinculan los desequilibrios con tipos de cambio infravalorados de los países con superávit. [ 5 ]

El comunicado dijo que los principales países industriales han tenido todos superávits por cuenta corriente en el pasado. En las décadas de 1950 y 1960, el valor añadido manufacturero de Estados Unidos rondaba el 40 % del total mundial y Estados Unidos era entonces el país con mayor superávit comercial de bienes. Desde las décadas de 1970 y 1980, dijo, los superávits pasaron de Japón y Alemania a Corea del Sur, Taiwán, Hong Kong y Singapur, y luego a China y la ASEAN. [ 1 , 4 ]

Dijo que en las últimas décadas los principales países con superávit han ido rotando mientras que el principal país con déficit ha seguido siendo el mismo, lo que vinculó con el sistema monetario internacional: el emisor de la principal moneda de reserva puede ampliar la deuda y el gasto fiscal durante largos períodos, lo que sostiene un alto consumo y un bajo ahorro y produce déficits comerciales a largo plazo. Añadió que la menor competitividad comercial de algunos países refleja sus propias dificultades estructurales, entre ellas los altos costes de energía y de manufactura, una infraestructura rezagada, una regulación rígida y una inversión insuficiente en innovación y digitalización. [ 1 , 3 , 4 ]

El comunicado pidió compromisos de política a medio y largo plazo, y dijo que intentar resolver los problemas estructurales globales en uno o dos años es poco realista y que los giros bruscos de política a corto plazo pueden resultar contraproducentes. Citó la guerra arancelaria global de 2025, que, según dijo, provocó una carrera por importar, agravó los desequilibrios y perjudicó el crecimiento económico mundial. [ 1 , 4 ]