Корейские брокеры снижают целевую цену Samsung Biologics из-за размывания капитала в результате допэмиссии

Два южнокорейских брокера 6 октября понизили целевые цены для Samsung Biologics, сохранив рекомендацию «покупать», ссылаясь на размывание капитала в результате допэмиссии. Hana Securities снизила цель до 1,95 млн вон с 2,03 млн вон, а Daol Investment Securities понизила цель до 2,00 млн вон с 2,10 млн вон. Акции закрылись в предыдущую сессию на отметке 1 354 000 вон, согласно Chosun Ilbo и Yonhap. [ 1 , 2 , 4 ]

Аналитик Hana Ким Сон А прогнозирует консолидированную выручку за третий квартал в размере 1,4063 трлн вон, что на 11,8% больше, чем годом ранее, и операционную прибыль 635,4 млрд вон, что на 0,3% больше. Это на 5,1% и 7,7% выше рыночного консенсуса в 1,338 трлн вон и 589,7 млрд вон соответственно, согласно Maeil Business. Ким сказала, что более быстрый, чем ожидалось, вывод на мощность 5-го завода поддерживает прибыль, несмотря на более низкий средний курс вона к доллару в квартале и потери выручки от майской всеобщей забастовки. [ 2 , 3 ]

Seoul Economic Daily сообщила, что средний обменный курс в третьем квартале составил около 1 424 вон, примерно на 5% ниже, чем во втором квартале. Издание отметило, что рост коэффициентов затрат и коммерческих и административных расходов на 5-м заводе со второго квартала сигнализирует о большем количестве партий PPQ, которые подтверждают пригодность объекта и процесса для коммерческого производства. При текущих темпах вклад 5-го завода в прибыль, как ожидается, начнётся в полной мере в 2027 году, когда партии PPQ перейдут в коммерческий выпуск, говорится в отчёте. Завод в Роквилле (США), по оценкам, работал примерно на 50% мощности, почти на уровне безубыточности, а значимый вклад в выручку и прибыль ожидается в 2028 году, при полной загрузке возможна годовая выручка более 500 млрд вон. [ 3 ]

Что касается трудовых отношений, Samsung Biologics и её профсоюз не достигли соглашения на третьей сессии после посредничества 1 октября. Seoul Economic Daily сообщила, что профсоюз объявил трёхнедельную всеобщую забастовку с 26-го числа, тогда как Yonhap сообщил, что вторая всеобщая забастовка планируется на конец этого месяца. Аналитик Daol Ли Джи Су сказала, что дополнительные забастовочные действия могут стать переменной для результатов с четвёртого квартала onward. Seoul Economic Daily добавила, что затяжной конфликт может затруднить привлечение клиентов, поскольку крупные долгосрочные контракты на поставку зависят от стабильных производственных мощностей, хотя переговоры с клиентами восстанавливаются по мере ослабления неопределённости вокруг американских фармацевтических тарифов и политики наибольшего благоприятствования. [ 3 , 4 ]

Оценки брокеров на третий квартал различаются. Daol прогнозирует выручку 1,3451 трлн вон, что на 7,0% больше, чем годом ранее, и операционную прибыль 605,2 млрд вон, что на 4,4% меньше, заявляя, что результаты должны соответствовать рыночным ожиданиям, несмотря на майскую забастовку и более слабый обменный курс. Daol сохранила рекомендацию «покупать», ссылаясь на расширение 5-го завода, строительство 6-го завода и приобретение полипептидной группы как на обоснованные среднесрочные и долгосрочные драйверы роста. [ 4 ]

Yonhap сообщило, что Samsung Biologics в августе раскрыла информацию о допэмиссии с преимущественным правом акционеров и публичным предложением невыкупленных акций для привлечения около 3 трлн вон, включая средства на приобретение ценных бумаг других компаний, с выпуском 2,27 млн новых акций. Daol заявила, что её целевая цена отражает это размывание. Seoul Economic Daily сообщила, что проспект допэмиссии компании включает план инвестиций в 6-й завод в течение этого года, а Hana оценила справедливую стоимость предприятия в 94,5 трлн вон, что почти не изменилось по сравнению с 94,8 трлн вон. [ 3 , 4 ]